基金15Q1季报收官点评:互联网+仍是配置“恒星”

更新时间:2015-04-23 19:58:05来源:巨灵信息

15Q1大类资产配置风格:向股权投资转移

(1)股票基金投资占比(35.3%),较14Q4上升了2.2个百分点;而债券投资市值占比22.7%,环比14Q4下降4个百分点。

(2)股票型基金、普通股票型基金仓位84.3%、87%,较去年4季度上升了1.5和0.8个百分点,但也是接近历史高位。

15Q1行业配置:大幅加仓新经济、现代服务业

(1)板块配置上,创业板和中小板的超配比例创出历史新高。创业板、中小板和主板的基金配置占比:18%、20%和62%,而这三大板块流通市值占比:5.6%、13.8%和80.6%,配置系数为:3.2、1.5和0.77倍。

(2)传统周期品行业配置系数从14年底的0.91倍下调至0.76倍,环比减仓幅度19%。其中依然超配的行业有证券、保险、房地产,配置系数分别为1.87、1.69、和1.21倍;依然低配的行业是银行、采掘、交通运输、钢铁、有色金属、化工和轻工制造,配置系数分别是:0.65、0.05、0.37、0.19、0.55、0.55和0.9倍。

(3)新经济行业的超配比例均创历史新高。创业板超配比例从14Q4的2.53上升至3.22倍,环比持股数量增加46%;TMT+休闲服务的超配比例也从14Q4的1.6倍上升至2.37倍,持股数量上升60%。

(4)15Q1配置系数较14Q4大幅增加的行业依次是:计算机、传媒、休闲服务、轻工制造、纺织服装和电子;而大幅下滑的行业依次是:房地产、国防军工、家用电器、食品饮料和金融。

(5)从历史平均配置系数的偏离度来看,严重低于均值的行业:采掘、食品饮料、建筑材料;而大幅超过均值的行业是:轻工制造、休闲服务、传媒和计算机。

配置建议:宁降仓位,不换结构!互联网+仍是“恒星”

(1)国家改革与创新的大方向并未发生改变,适当休整之后还是新经济的牛市,A pha类资产仍将总体占优。

(2)13年之后现代服务业当仁不让,“互联网+”为核心的信息服务业可能成为中国经济新的支柱产业,“互联网+”是平行世界里的恒星!发展以“互联网+”为代表的创新经济,扶植新的支柱产业以实现转型。2015年部分“互联网+”龙头的商业模式逐渐清晰,形成榜样效应。高速发展的产业互联网和垂直互联网更容易变现。“互联网+”公司市值成长空间广阔,估值弹性显著,后续大型催化剂众多,能够与边际交易者风险偏好形成共振。“互联网+”不仅仅利好成长世界,也利好价值世界的传统行业转型实现价值重估。申万宏源集团股份有限公司

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