洪泰基金盛希泰:A股深调或失3机遇 长期仍向好

更新时间:2015-07-16 13:20:05来源:新浪财经

面对A股如此跌跌不休的态势,洪泰基金创始合伙人、前华泰联合证券董事长、拥有20多年资本市场经验的老兵盛希泰接受采访,其表示自己为A股深度调整导致中国错失重大发展机遇而痛心。

一、A股深调原因:融资盘引发踩踏,“多米诺骨牌”效应

盛希泰表示,A股这波上涨是“神似”的上涨,更是“神经病”般的结束,而A股深度回调的原因很清楚,主要是因为融资盘。资本市场20多年来,从来没有过这么大规模的场外融资盘。盛希泰比喻,这就好比赌博,一拖十、一拖二十,一旦跌下来就会摧枯拉朽,一旦平仓就得卖股票,而平完后就得到下一个段位,然后再抛售、再跌、再平,如此之后必然会产生深调。

二、A股深调影响:资本市场错失三大发展机遇

盛希泰表示,A股暴跌的影响,不仅仅在股市本身,其影响深远,作为从业20多年的资本市场老兵,为此深表痛心。

(一)错失为政府凝心聚力的机遇

盛希泰表示,股市一般提前半年反应经济,目前中国经济形势不好,股市启动相当于提前了半年,发生在新一届政府执政两年之后,一是广大投资者对新一届政府过去两年的认可,二是对未来信心的反应,提前两年反应并没有什么不好。

原本资本市场如果温和地上涨,形成慢牛,人气持续聚集,可以集中力量办大事,例如实现真正意义的结构调整。但这一次深度调整,使得投资者信心重挫,整个心气打没了,很可能导致很多改革无法推进,中国错失重大发展机遇,这是政治和社会层面的错失。

(二)错失集中力量为国家头等大事即保增长服务的机遇

盛希泰表示,目前我国社会稳定,国家的头等大事就是保增长,经济增长压力很大,而保增长需要资金的推动。如果延续以前非良性的发票子,副作用很大。而发行股票是存量调整,将广大投资者的资金集中到上市公司,可以流入到实体经济促进经济增长。

2007年,社会总融资中股权占比7.3%,2014年是2.7%,只有2007年三分之一左右的水平,如果2015年恢复到7.3%,按照2014年16.4万亿人民币社会总融资规模,可以达到1.2万亿,1.2万亿对经济发展有很大的促进作用。2010年IPO发行347只股票,2010年股市最高市值27万亿,2007年底最高达33万亿,而今年5月底沪深两市市值达63万亿,目前近50万亿,这样体量的股市原本可以至少容纳500家IPO,每家如果融资20亿,IPO融资额可以达到1万亿,再考虑定向增发,2014年是6822亿,再考虑新三板,总的股票融资额可以达到2万亿,2万亿甚至可以把经济“打飞”。

现在很遗憾,IPO暂停,是历史上第9次,这也是救市最糟糕的手段,距离上次暂停恢复才8个多月,这是第二个错失,错失了充分利用资本市场服务国家头等大事即保增长的机会。

(三)错失拥抱优质互联网企业,彻底改善上市公司结构的机遇

最近,奇虎360、易居中国、乐逗游戏、陌陌等美国上市的互联网企业先后宣布私有化,回归A股。清科数据显示,中国VIE架构的公司超过4000家,其中优秀的互联网公司超过1000家,原本这些企业很多都打算拆除VIE结构,回归A股,国务院也曾出台相关激励文件。如果中国A股市场增加了1000多家互联网上市企业,会使得整个上市公司结构发生质变。以前我们因为估值体系、审核标准而错失了BAT等伟大的互联网企业,尤其是去年阿里巴巴美国上市,给大家的触动极大。

盛希泰表示,目前IPO不得已关闸,导致这些企业又被憋回去,而这些企业培养起来至少3-5年,新培育一批至少需要3-5年,这更是一个非常大的错失。

三、A股后市:长期仍然向好

对于悬崖式下跌的A股,盛希泰表示,基于以下原因,长期依然看好:

(一)政治和社会稳定、经济增长预期稳定

自新一届政府执政以来,政治和社会稳定,比如“群体事件”的声音很少听见,政治稳定对经济增长有显著的促进作用,尽管现在经济压力很大,但整体对未来经济增长的预期较为稳定。

(二)宏观经济数据趋稳,部分更有向好迹象

二季度以来的所有宏观经济数据,与一季度相比,无论是固定资产投资、出口、工业用电、居民消费,还是PMI,并没有戏剧性的突变,不少数据更有向好的迹象。

在稳增长、调结构、促改革、惠民生的宏观调控政策和重大改革措施后,主要经济指标呈现回暖迹象,经济结构继续优化,体制改革成效进一步显现,新业态新产品引领作用明显。

国家统计局数据显示,6月PMI为50.2%,与上月持平,季调后反弹0.4个百分点,季调后趋势项也略有回升,生产指数、新订单指数等分项的季调后数据都出现了反弹,显示制造业企稳的迹象进一步明确。

国家统计局数据显示,5月份,规模以上工业增加值同比增长6.1%,增速比上月加快0.2个百分点,比3月加快0.5个百分点,连续两个月增速加快。5月份,固定资产投资(不含农户)同比增长9.9%,增速比上月加快0.3个百分点。其中,制造业投资增长10.4%,加快1.4个百分点;房地产开发投资增长2.4%,加快1.9个百分点。5月份,社会消费品零售总额同比增长10.1%,增速比上月加快0.1个百分点。

国家统计局数据显示,1-5月,商品房销售额增速由负转正,由1-4月同比下降3.1%转为上涨3.1%。商品房销售面积尽管仍同比下降0.2%,但降幅已连续三个月收窄。商品房待售面积首现减少。5月末,商品房待售面积比上月末减少15万平方米,为2014年以来首次减少。

(三)利率市场化、混合所有制改革和资本市场开放三大红利刚刚开始

6月底央行刚刚实施双降的货币政策,维持了宽松的货币政策环境,资金价格显著下降,货币政策的传导尚有一定时滞。

十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出,混合所有制经济是我国基本经济制度的重要实现形式,发展混合所有制是当前深化国企改革的基本方向,而今年3月政府工作报告上,李克强总理提出鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股,而目前混改才刚刚开始。

对于资本市场改革开放的进程,目前仍然还在稳步推进,改革开放红利继续释放的趋势并没有改变。

(四)“大众创业、万众创新”国策刚刚开始启动

“大众创业、万众创新”作为经济增长的双引擎之首被写入政府工作报告中,从3月份以来国务院更是连续三次发文鼓励创业创新,并称之为“必然选择、根本举措”,已然已成为国策。而国策的推进需要一定时间,3年之后,这种蓬勃发展的局面一定会开花结果,一定会产生一批非常优秀的、对中国未来10年产生巨大影响的、与移动互联网紧密结合的企业,这些会催生资本市场的繁荣。

(五)深度调整后企业估值趋于底部,恐慌心理可以消除

wind数据显示,截至7月8日, 创业板、上证A股市盈率分别为88倍、16倍,相比6月12日的151倍、23倍已经大幅下跌,部分高成长性、高盈利性的股票已经呈现投资价值,很多企业估值趋于底部,过渡恐慌的心理可以消除。

“尽管很痛心,特别遗憾暴跌让中国的资本市场错失了很好的发展机遇,但对于未来中国的资本市场,我还是仍然坚定看好。”盛希泰最后强调。

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