国泰基金徐皓：地产股处于投资蜜月期

对于当前的房地产投资，国泰国证房地产分级基金经理徐皓表示，房地产开发高速增长的大周期已过。但是这个年投资额近10万亿、销售额近8万亿、拥有140余家公司的板块并不容忽视。地产公司已经认识到转型的必要，都在积极寻找新的盈利增长点。行业龙头公司在探寻产业链上的拓展，迎接地产后市场；小公司逐步退出地产行业转向新兴行业。

徐皓认为，短期来看，板块受政策支持-基本面边际改善-估值提升的逻辑支撑，地产政策从去年开始全面转暖，具体表现在：各地取消或者放松限购、营业税时限从5年调整至2年、二套房首付降至4成、降息降准等。

受益于政策支持，地产基本面温和复苏。进入4月份，48个重点城市的销售面积环比、同比均出现大幅上涨。上周，一手房销售面积同比增速达到了36%，二手房更是达到120%。但是，由于目前地产的库存量大、去化周期较长，尽管销售出现回暖，开发商投资、新开工都在谨慎进行，一季度投资增速仅有8.5%，新开工更出现18.4%的负增长。

在此背景下，政策不存在转向的可能。回顾历史，基本面的边际改善将引发估值的整体提升。因此，在当前时点，地产板块整体呈现政策和基本面共同向好的阶段，地产股也因此处于投资的蜜月期，看好地产股在今年二季度的整体表现。