更新时间：2022-03-30 06:00:17来源：网络整理
投资点
动力煤产业链：本周（2.28-3.4）动力煤港口价格与上周持平，5日收于940元/吨。海外煤价在澳大利亚、南非大幅上涨，欧洲持平，原产地煤炭价格与上周持平，全年价格中心为962元/吨，低于去年同期，港口库存继续减少。
冶金煤产业链：本周需求回暖，炼焦煤价格小幅反弹。港口主力焦煤4日收报2930元/吨，周涨幅3.53%，进口焦煤周价涨幅4.96%，进口价差收窄轻微地。PCI价格持平。需求端，本周焦炭价格上涨7.02%，焦炉开工率继续回升。本周钢价上涨1.50%，高炉开工率小幅下降。各环节炼焦煤和喷吹煤库存居高不下，但本周有所下降。
股指：本周板块指数涨幅9.95%，位居行业第一。只有淮河能源下跌。结构性表现强韧性和确定性强的低价值目标的炼焦煤股票相对上涨，符合预期。近期发改委系列会议反映当前供需关系趋紧，进而改变了市场对2022年煤炭表现的预期。估值上升，这也反映了市场对估值低、确定性强的周期性股票的偏好增加。从基本面看，动力煤将在3月中下旬进入淡季，市场担心动力煤是否会出现明显的季节性下滑。我们认为可能性很小。一方面，当前供应释放速度相对较慢，库存持续消耗。预计低库存水平将支撑价格。另一方面，海外煤价继续大幅上涨，海外煤价高企也限制了进口量。，有利于国内煤价稳定运行。两会方面，市场更关注未来拉动内需的方式方法和基建的逆周期调控。根据李克强总理5日的政府工作报告，我国2022年经济增长计划在5.5%左右。投资方面，基础设施投资将适度推进，将稳增长放在更加突出的位置。经济增长的相关描述略高于市场预期，有利于前期继续修正市场对需求端的悲观预期。此外，习近平总书记5日在内蒙古召开的全国人大会议上再次强调煤炭作为基本能源的地位。为实现“双碳”目标，不应进行运动式的“减碳”。预计未来煤炭消费限制可能会有所放松。在稳增长的背景下预计2022年煤炭价格暴涨吗，板块估值或将加速回升。
信用观点：基本面好转，煤炭企业偿债能力提升。一级发行方面预计2022年煤炭价格暴涨吗，虽然形势有所好转，但低层次、弱资格主体的发行难度仍然较大。二级市场上，行业价差低于永美事件前的水平，但低档价差与中高档价差数字不同。投资者对低等级、资质较差的公司保持谨慎。考虑到目前中高档利差较低，探索空间有限，可能是最好的政策选择机会，敞口可考虑快速去债和改善债务结构. 煤债没有眼前的忧虑，而是有远见，
风险提示：政策风险；强有力的价格控制；经济萧条; 供应释放超出预期；澳大利亚煤炭进口量显着增加；个股转型不及预期；其他干扰因素。
