券商看好基金热有望持续外资流向存在分歧资金结构

概括

【2021年投资策略多数券商将密集发布：A股有望在年末年初迎来“春市”】临近年底，投资策略2021年的众多证券公司受到了投资者的广泛关注。整体来看，券商普遍认为A股基本处于积极走势，市场将转向盈利驱动，居民通过资金配置A股的情况不会改变。投资者可以从大势分析、资本结构、板块配置三个维度观察券商研究机构的一致预期和差异。

临近年底，多家券商2021年的投资策略引起了投资者的广泛关注。整体来看，券商普遍认为A股基本处于积极走势，市场将转向盈利驱动，居民通过资金配置A股的情况不会改变。投资者可以从大势分析、资本结构、板块配置三个维度观察券商研究机构的一致预期和差异。

“春市”二季度后或有波折

从大势分析来看，多数券商预测，A股有望在年底和年初迎来“春市”。

中信证券秦培京策略团队判断，从新年到明年二季度，市场将处于缓慢增长期。

招商证券张霞策略团队预测，2020年四季度至2021年上半年，A股将处于典型的回暖期，这体现在基本面特征上。从全球经济周期阶段和我国信贷周期来看，2020年四季度非金融类上市公司盈利能力将延续二季度以来的好转态势，并将达到本轮盈利水平的周期高点在 2021 年第一季度。

同时，有券商提醒，明年二季度或成分水岭，未来A股市场或将经历波折。

招商证券表示，以明年二季度为分水岭，市场或将进入拐点，估值可能面临较大下行压力。随着疫情缓和，一度被压抑的信贷扩张和消费投资需求将推动全球经济在2021年进入上行周期，同时也将推高通胀。25美分硬币。

基金热度有望持续，外资流向分化

从资本结构来看，今年A股市场的资本金较前两年发生了明显变化。一方面，经过连续四年的快速扩张，今年外资步伐明显放缓；另一方面，股权基金已取代外资成为今年市场增长的主要来源。

展望明年，机构一致预测，居民认购基金的热度还将持续。

中金公司王瀚峰策略组判断，未来几年，公募资金将成为居民配置A股市场的重要渠道，在居民资产配置金融资产和金融资产配置机构的带动下。2021年新股发行规模或与今年大致持平，为股市带来约6000亿元至7000亿元增量资金。

对于近年来持续买入A股多头的境外投资者，券商的看法开始出现分歧。兴业证券王德伦策略团队认为，考虑到未来A股极具吸引力的投资价值和性价比，保守估计平均有2000亿元至3000亿元的外资将继续流入。未来五年。预计流通市值占比将继续提升约3个百分点。

新纪元证券持不同看法。公司首席战略官范继拓认为，相对而言，保险机构和境外投资者更看重估值。今年以来，北向资金流入规模逐渐放缓。如果明年A股估值继续走高，不排除外资收购规模进一步缩小，甚至成为小额净流出。但考虑到人民币资产的长期价值和外资分散配置的需要，预计外资流出规模不会很大。

核心资产或需消化 估值顺周期品种仍有机会

板块配置方面，今年以来，各领域核心资产屡创新高2021基金行情，估值持续走高。对于明年资本与核心资产并存的现象能否延续，券商之间存在一定的分歧。

华西证券策略团队表示2021基金行情，机构“报团发热”的特点明年不会改变，但不排除在某些阶段会遭遇脉搏式的低估值考验。建议投资者逢低布局“新五朵金花”，即新金融、新技术、新消费、新健康、新能源产业。

一些机构也开始担心一些核心资产的估值和消化。申万宏源策略团队认为，长期繁荣资产已被高估，而低价值资产基本面改善的稳定性仍存疑。

与高价值的核心资产相对应，低价值的顺周期资产吸引了众多券商的关注。方正证券策略团队表示，市场核心驱动换挡，经济确定性是明年的主要投资方向。建议重点关注“双循环”配置框架，即传统经济循环和数字经济循环。