私募股权基金投资收益分配模式的确定与模式

私募股权基金可以通过自身的盈利模式为投资者带来可观的回报。虽然投资期限较长，但在此期限内，所投资的资金会得到一定的保障。私募基金的专业管理可以帮助投资者更好地分享中国经济增长，使投资者能够通过可持续投资和高回报分享中国经济的高增长。

一、私募股权基金盈利模式

私募股权投资基金的盈利模式与证券基金相同。具体来说，产业基金的盈利分为五个阶段：

(一）价值发现阶段

通过项目寻找，在众多的投资项目中，找到具有投资价值的优质项目，并与项目方达成投资合作共识。

(二）价值持有阶段

基金管理人完成对项目的尽职调查后，基金完成对项目公司的投资，成为项目公司的股东，持有项目公司的价值

(三）价值提升阶段

基金管理人将依托自身在资本聚集和资源整合方面的优势，全面提升项目公司的战略、管理、市场和财务，使企业的基本面得到改善和优化，提升项目公司的内在价值。企业能得到有效提升。

(四）价值放大阶段

基金投资的项目经过2-3年的增值和培育后，通过在资本市场公开发行股票或高价出售给产业集团和上市公司的方式进行增值。

(五）价值实现阶段

基金投资的项目在资本市场上市后，基金管理人应选择合适的时间和价格在资本市场上出售项目公司的股票，以实现价值的最终变现。

二、私募股权基金投资收益分配

（一）私募股权投资基金收益分配模式的确定依据

有限合伙私募股权投资基金的合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。其中，GP一般是一家基金管理公司，拥有专业的投资管理团队，主要提供基金的投资和运营管理，提供少量出资。LP提供大部分资金，一般不参与基金的投资和运营管理。从盈利角度看，GP主要通过提供良好的投资管理和决策，在实现基金盈利的基础上获得投资报酬；而LP通过提供资金获得投资回报（保值增值）。所以，

(二）合伙私募股权投资基金收益分配模式

根据对私募股权投资基金收益分配模式确定依据的讨论，PE行业已基本形成了投资者全部出资优先返还、收益优先-GP激励-比例分配的收益分配模式。分配。具体而言，退出投资的资金将按照投资比例优先返还给所有投资者，并按照8%的年复利优先分配给投资者（分配原则是考虑投资者的利益）资金占用，简称资金占用费），实现投资者全部资金的保全。那么，按照“追赶条款”，GP 将在满足 LP 投资保全的基础上获得激励。即优先分配给投资人的剩余部分将按比例分配给GP或在GP和所有投资者之间按比例分配，直到由GP分配的部分与累计分配给所有投资者的比例为1：4.那么，在本次分配的基础上，如果有剩余，则按照GP直接分配20%私募股权基金收益多少合理，80%由所有投资者分配，用于最后一轮分配。需要注意的是，“追赶条款”的设计目的是为GP提供有效的激励。为充分实现本条款的目的，在一般情况下私募股权基金收益多少合理，LP和GP应确定20%到100%之间的追赶率。即如果确定100%追赶比例，则意味着投资者按照8%年化复利优先分配后，暂停分配，剩余部分用于分配给GP，直到GP和所有投资人分得的部分累积。分割比例为1：4；如果追赶比例低于100%，则投资者按照8%年复利优先分配后的剩余部分，将按比例分配给GP和所有投资者，直到达到GP的比例占所有投资者的累计份额为 1：4. 可以看出，如果GP未能为基金创造足够的收益，不按照100%的追赶比例进行分配，则GP将获得不到20%的投资收益分配。为了实现更多的分配，GP必须提高对投资和运营资金的管理能力，这起到了激励作用。

三、私募股权基金收益

私募股权基金的有限合伙人（LP）和普通合伙人（GP）如何分配收益是股权基金协议的核心内容。通常的惯例是，有限合伙人每年向普通合伙人支付 2% 至 3% 的管理费和利润的 20% 的管理红利。但是，在不同情况下，内容与通常的约定还是有一些出入。

(一）年管理费不同，基数不同

股票型基金的年度管理费计算方式看似差不多，都在2%到3%之间，但实际上并不相同。有的以实缴出资为计算基础，有的按认缴出资额计算，有的直接安排每年的管理费积分，有的较为复杂。

(二）以不同的方式管理股息

1、 整体分配，先偿还成本，再分配利润

私募基金投资的项目不可能全部盈利。如果盈利项目先按照“28”原则分配，如果出现项目亏损，则可能无法完全收回某个项目的投资本金。为了保证分配给GP的投资收益是净利润，很多基金都同意先收回投资本金，利润可以分配给GP管理分红。这种分配方式也被称为“先返本再分配”，这种分配方式更倾向于保护LP的利益。在这种情况下，GP的收益周期显然会被推迟。

例如，有限合伙协议规定利润分配如下：在经营期内先收回本金，即在基金完全收回实际出资后，普通合伙人可以提取管理业绩份额（主要的）。即当基金实际取得的现金收益超过基金实际出资（本金）时，普通合伙人有权参与分配投资项目增值部分的净利润，作为其绩效奖励按以下计算方法计算：

期间业绩奖励=基金净​​利润X 20%

基金净利润=基金现金收入-基金贡献

2、按项目分配，预留保证金

按单个投资项目分配。同时，GP将获得的部分管理分红保留在股权基金中作为保证金，用于在其他项目亏损时弥补损失。这也是股票型基金中比较常见的一种配置方式。预留作为保证金一般占管理层红利的40-50%。

例如：有限合伙协议规定，投资项目退出，项目收益超过项目成本×（1+8%×项目投资年限），超出部分的20%计提普通投资。合伙人绩效奖励的50%可以实际分配，另外50%留存企业作为风险准备金并在专户管理，用于补偿合伙到期时绩效奖励清算的差额。

3、按单个项目，按单个项目计算

也有个别资金按单个项目分配，但同时计算并扣除单个项目的投资本金、管理费用和前期亏损项目确认的本金损失。

例如，有限合伙协议规定，基金可分配资金中的项目投资收益应扣除：

（1）有限合伙人承担的份额，按照基金已提取的项目投资本金的出资比例计算；

（2）有限合伙人承担的份额，按照此前普通合伙人确认的基金持有的亏损项目的投资本金损失的出资比例计算；

（3）有限合伙人实际出资分配到项目的管理费用中，然后20%分配给普通合伙人，80%根据实际出资额分配给有限合伙人。

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