天天基金日报(04月19日)

天天基金观点：消息面上，4月18日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元，其中3个月835亿元、6个月790亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。中信证券认为，短期内央行仍以逆回购和MLF维稳资金面，降准并不可期。

A股今日延续震荡整理态势，沪指早盘高开后随即回落，之后全日都维持在18日收盘点位附近盘整，最终小幅收涨，日K线却收出“三连阴”。两市成交量继续萎缩，合计成交仅有5000亿元，行业板块涨跌互现。截至收盘，上证指数报3042.82点，涨9.16点，涨幅0.30%，成交金额1809亿元；深证成指报10602.46点，涨33.53点，涨幅0.32%，成交金额3249亿元；中小板指报6894.25点，涨16.07点，涨幅0.23%，成交金额1527亿元；创业板指报2272.52点，涨6.93点，涨幅0.31%，成交金额894亿元。

盘面上，行业板块涨跌互现，园林工程领涨，涨幅1.92%，贵金属、材料行业、木业家具涨幅都在1%以上；煤炭开采、造纸印刷、装修装饰、电信运营跌幅居前，但跌幅均在1%以内；概念板块中，S股领涨，涨幅为1.54%，蓝宝石、无人机、新三板、稀土永磁、迪士尼、全息技术、新材料涨幅均超1%；量子通信、在线旅游、体育产业、赛马概念跌幅居前，但跌幅同样维持在1%以内。

天天基金投资策略：近期，多数主题在短暂爆发后便进入窄幅横盘或慢牛行情，颇有些虎头蛇尾的感觉。投资者追高意愿下降，踏空者不得不潜伏在更为安全的低位股中，主动性买盘不够踊跃，上证指数呈现出旗形反弹的技术形态。

在市场备受关注的美联储是否加息的问题上，近日，波士顿联储主席罗森格伦表示，他和很多私人部门的经济学家认为，美国经济比金融市场所预测的要健康得多。虽然消费数据疲软，但是我们认为是由于美国超低利率政策下降低了固定收益，随着油价反弹，核心通胀上证，民众不得不减少开支以应对可能出现的“负利率”。

此外，据《华尔街日报》调研，75%的受访者认为美联储会在六月份加息，考虑到美国总统选举将于2016年11月8日星期二举行，在此期间国共两党均不希望投资者市场出现剧烈波动，这进一步增加了六月份加息的可能性。

在基金的配置上，申万宏源统计显示，投资者乐观情绪有冷却迹象，震荡为主流观点。45%受访者认为反弹高点在3300点以上，46%的受访者则认为在3200点。壳资源关注度高达39%，无人驾驶和智能汽车关注度为36%，这与当前市场状况比较一致。

买基金进可攻退可守基金代码基金简称近两年收益手续费操作762001国金国鑫发起159.70%1.50% 0.15%购买 开户购买590008中邮战略新兴产业混合159.60%1.50% 0.60%购买 开户购买040035华安逆向策略混合156.11%1.50% 0.60%购买 开户购买519983长信量化先锋混合147.30%1.50% 0.60%购买 开户购买519156新华行业灵活配置混合143.08%1.50% 0.60%购买 开户购买，天天基金研究中心，截至日期：2016-04-18

市场走势

板块涨跌幅

基金观点

任泽平发第六文：坚定看多春季攻势的八大原因

最近卖方市场流行的观点是看反弹结束或接近尾声，而我们坚定看多“春季攻势”，再度成为少数派，这年头友谊的小船说翻就翻。

这使我想起了2014年7-9月我们在市场一片悲观之时，孤独地扛起牛市的大旗“5000点不是梦”。2015年5月市场一片疯狂之时，孤独地提示风险“海拔已高风大慢走”，成为可能唯一没有上调点位的团队“5000点是牛市顶部”。2015年8-10月股灾后果断翻多“干！”。2016年1月4日当市场主流观点一片欢乐时，再度孤独地提示“休养生息”。

一致性预期真的是对的吗？我们的观点跟市场流行观点有何不同？

1、市场担心中国经济还将大幅滑坡，我们认为随着房地产投资见底，中国经济已过增速换挡的快速下滑期，大底找到了。中短期W型，长期L型。

2、市场担心经济将很快回调，我们认为这一轮经济回升将持续到2季度末-3季度。信贷具有领先性，1季度放量到4.61万亿，短期将继续推动经济回升，我们预计2季度GDP增速将回升至6.8%。一线房市只能带人气，因为缺少土地供给，但3月份二三线房地产市场的销量和土地购置大幅回升，我们上调2016年房地产投资增速预测从5%到8%。

3、市场担心通胀，我们认为不必担心。生产周期短的菜价下跌将对冲猪价上涨，这一轮猪周期将在7月份前后见顶。多哈会议动产协议流产，原油暴跌，乌合之众，囚徒困境。

4、市场担心货币政策转向，我们认为货币政策将继续宽松，灵活适度。货币政策除了盯通胀，还有经济和金融稳定。在目前经济刚刚露出企稳苗头、信用债违约频发、P2P跑路、金融维稳压力大的大背景下，我们认为货币政策仍需宽松。

5、市场担心人民币汇率再度贬值，我们认为未来将双向波动以稳为主。国内基本面未人民币汇率走稳提供了基础。美国经济弱复苏、低通胀、大选周期、耶伦“放鸽子”、美元阶段性见顶等提供了外部环境。央行加强短期资本账户管制、研究托宾税、预期引导等起到了政策效果。

6、市场对改革预期处于低谷，我们认为国企改革、营改增、社保缴费减税、债转股、深港通等改革将边际推进。从政治经济学的角度，今年改革会边际推动，而且大规模落地攻坚的政治经济学条件开始逐步具备。

7、当市场对中国资本市场前景悲观时，我们认为监管层新班子是团结维稳的班子，是可能行稳致远的班子。

8、从大类资产轮动配置的角度，货币是宽松的，资本是管制的，债市是看空的，唯有股市经过十个月的下跌开始具备配置价值。

结论：4-5月是经济改善、政策友好的时间窗口，积极把握春季攻势。

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