七成固收为盾、三成定增为矛 广发鑫瑞打造稳健投资黄金比例

更新时间:2016-12-26 11:41:47来源:互联网

10月中旬以来,市场资金面趋紧,叠加通胀预期升温以及美联储加息落地等利空消息,债券市场进入调整阶段。业内人士指出: 尽管短期债市承压,但从中长期来看,债市仍然有基本面支撑,短期的调整将孕育更加健康的行情。

“从经济基本面来看,11月制造业PMI位于51.7的4年高点,回落风险逐渐增加,通胀压力有所缓解;央行近期持续净投放资金,市场资金较为充裕;地产和基建投资显著下滑,投资者对国债等安全资产的需求上升。基本面情况的改善将对债券市场形成有力支撑。”海通证券首席经济学家姜超表示,未来全球主要经济体受限于高杠杆,缺乏践行高利率基础条件,全球低利率时代将延续。因此,明年债市仍存在机会,看好中长期债市。

作为买方机构投资者,广发基金同样看好中长期债券市场。据悉,广发基金旗下第3只定增主题基金——广发鑫瑞混合(162718)正在火热发行中。据悉,在投资标的上,该基金坚持固收与定增7:3的仓位配置,以70%的基金资产投资于债券,获取稳健票息收益,另外30%的基金资产积极参与一级半市场定增项目,择机精选优质标的,拓展收益空间。

广发鑫瑞混合拟任基金经理王小罡表示:“广发鑫瑞混合将以固定收益为基石,通过定增、打新等权益类投资策略增强收益,在稳健的基础上提升收益弹性,更好地满足投资者需求。”

据王小罡介绍,最近一年来,债券市场期限利差显著收窄;企业债期限利差已创历史最低水平;信用利差也创下最近9年最低水平。在到期收益率、期限利差与信用利差都较低的背景下,该基金在债券投资中不奢求资本利得,以获取稳健票息收入为主要目标。在投资标的选择上,将优选久期在3年以内、AA评级以上的信用债,为定增投资积累厚实的安全垫。

在固收资产积累安全垫的基础上,定增项目的折价为基金提供第二重安全垫。“从历史数据看,一年期定增项目的折价平均14%,今年平均是10%,下半年不到10%,定增折价趋紧。但定增牺牲了一段时间的流动性,折价不会消失。”王小罡认为,“固收+定增折价”双层安全垫保护,广发鑫瑞的安全边际进一步提升。

在业内看来,7成固收、3成定增是基金组合稳健投资的黄金比例。据王小罡测算,假设定增参与平均点位为3130点,平均折价率6%,则实际成本约为2934点。即便A股陷入极端情况,重新跌回2700点,定增仓位出现小幅浮亏。但基金组合中有70%固收仓位,所取得的稳健票息收益,也能帮助基金在短时间内实现回本。

此外,广发基金强大的定增投研实力亦为广发鑫瑞混合保驾护航。据王小罡介绍,广发投研团队每两周将对市场上所有的定增项目进行全面考量,从中筛选优质标的,并保持密切跟踪,有效规避风险,提升定增收益。数据显示,自2006年至2015年年底,广发基金参与定增项目平均回报率为66.2%,年度平均收益率53.5%,明显高于同期A股定增股权37%的年度平均收益率水平。

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