华夏基金潘中宁：中国“新经济”核心资产迎来配置机遇

在近期全球资本市场动荡的大环境下，部分投资者对疫情影响下A股的投资价值、中国经济发展的前景以及全球经济前景比较悲观。投资者的担忧主要集中在以下几方面：一是担心随着中国经济的高速发展，美国可能从经济、科技等方面进行阻扰，影响中国经济未来增长前景；二是担心疫情会终结全球化进程，导致中国经济发展缺乏长期动力；三是，全球资本市场近期调整剧烈，A股市场跌幅虽然远小于欧美市场，但未来可能上涨乏力。

对此，华夏见龙精选拟任基金经理潘中宁表示投资者不必过分悲观，建议投资者要以长期眼光分析全球经济。潘中宁现任华夏基金委托投资部投资总监、国际业务部负责人，他认为中国经济发展具备众多优势，中国很多优秀公司具备长期投资价值，中国经济长期增长潜力和空间较大， A股的前期调整也提供了配置机遇，以消费、医药、信息产业为代表的“新经济”核心资产有望迎来海内外资金长线流入机遇，值得关注。

中国经济长期增长的潜力和空间较大

潘中宁强调中国经济发展的优势不仅仅体现在制造业的劳动力成本，更体现在：中国对教育高度重视，拥有全球最大规模的工程师群体。中国具备全球最完善的工业体系和制造业集群。改革开放激活了中国企业家精神，新一代中国企业家为中国经济发展作出重大贡献，一些企业家日益成为全球互联网和新经济的领跑者，带领中国企业脱胎换骨向世界一流转变。中国具备发达国家水平的基础设施。中国是全球潜力最大的消费市场之一。中国具有高效的政府管理体系。

潘中宁认为从全球范围来看，很少有新兴市场国家或者发达国家可以在制造业上拥有中国这样的综合优势。也正是基于此，他认为中国经济总量有可能在未来10-15年内超过美国。长期来看，如果未来中国人均GDP可以达到美国人均GDP的50-60%，也就意味着中国经济总量（以GDP来衡量）或能达到美国的2倍以上。

潘中宁强调中国已经培育出很多具备长期投资价值的优秀公司。很多中国公司不仅仅是中国范围内的行业龙头，未来也极有可能成为全球范围的行业龙头。比如，在互联网行业，标普资本IQ的数据显示，截至2019年年底，全球市值最大的10家互联网公司中国占了4家。潘中宁认为中国有全球最大的单一市场，而且很多优秀的中国公司具有规模经济和科技创新能力。由此，他相信未来中国还会有很多行业能够像互联网行业一样，孕育出世界级的公司。

短期调整带来优质核心资产的配置机遇

近期，受疫情扩散等因素影响，全球股市重挫。Wind数据显示，今年一季度标普500指数和道琼斯指数均下跌超过20%，同期沪深300指数下跌10%，恒生国企指数下跌14%。整体看来，中国资本市场更为抗跌。虽然当前普遍认为全球资本市场发展前景不容乐观，但潘中宁强调，这一次全球经济动荡和2008年的金融危机不一样。主要体现在：当前金融体系更稳固，没有出现大型金融机构破产等问题；当前美国私人部门的杠杠率远低于2008年金融危机之前的水平；各国政府的货币和财政政策比2008年更加及时和有力；次贷泡沫破灭后的修复期很漫长，2008年后各国政府花费数年修复金融系统，但此次疫情预计会随着各国政府加强疫情管控或成功研发出疫苗等形式结束，其造成影响的恢复时间要快得多。

在潘中宁看来，经过这一轮调整，A股配置价值提升。Wind 数据显示，截至3月底，上证综指估值（PE-TTM）位于近十年三分之一以下的较低分位。他认为以消费、医药、信息产业为代表的“新经济”核心资产有望迎来海内外资金长线流入机遇，值得重点关注。