嘉实基金张金涛：创业板注册制实施A股两极分化趋势将加强 重点仍是看业绩和估值

千呼万唤的创业板注册制方案落地后，4月行情也正式收官。在新规影响下，未来市场将何去何从？投资者又该如何应对？这些都成为普遍关注的焦点。

有市场人士分析认为，随着注册制的实施，A股市场两极分化的趋势将加强，将更加注重基本面研究，注重价值投资。嘉实基金(博客,微博)董事总经理、港股通投资策略组投资总监张金涛指出，A股市场没有业绩的题材股终会跌回原形，有业绩支撑的才能走得比较长远，重点仍是看业绩和估值。经过近期下跌的龙头消费股和一些白马股，目前估值处在相对合理的位置，未来几个季度在政策加码下经济会出现较快的增长，有望出现不错的股价表现。

与此同时，市场生态也将发生变化，未来创业板市场的游戏规则会发生重要改变，A股市场去散户化迹象也会加速，投资者结构从散户转向机构化将成为必然的发展趋势。中国证券投资者保护基金有限责任公司日前发布的《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》显示，2019年度有盈利的散户占比为55.2%，而专业机构投资者则有91.4%是盈利的。与此同时，基金成为个人资产配置新宠，配置公募基金比例最大的人从2018年的3%上升到2019年的9%，是所有金融产品中上升比例最多的。

对于普通投资者来说，炒股越来越不容易。面对A股机构化国际化以及港股A股化趋势，还是要“专业的事交给专业的人来做”。特别是港股市场是高度机构化的市场，普通投资者不适合投资港股市场。相比而言，机构投资者会有优势，因为既有研究团队，也能接触到上市公司，还能接触到行业专家和各式各样的人，而普通投资者则缺乏这样的条件。

此前张金涛就曾表示，会把性价比比较高的、具有较大成长空间的个股挑选出来，作为一个组合。不分港股还是A股，它们都是自己盘子里的菜，然后自下而上去挑选。嘉实基金在业内率先推出的嘉实沪港深3.0投研机制将A股、港股作为统一整体看待，管理团队形成了互联互通的工作机制，目前已推出了多只能同时投资A股和港股的沪港深产品，拟由张金涛亲自担纲的嘉实瑞成两年持有期混合型基金（A类：009138 /C类：009139）正在发行中。该基金股票资产占基金资产的比例为50%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。

张金涛具有17年投研经验，在长期投资实战中，形成了均衡偏价值投资的风格，核心投资理念就是“相信均值回归，努力赚业绩成长和估值提升的钱。”在他看来，香港是机构投资者主导的开放型股票市场，价值投资策略在港股更容易取得长期回报；A股机构占比正在提升，价值、成长投资策略均有机会。

面对近期市场持续震荡，张金涛建议个人投资者切忌追涨杀跌，还是要相信长期投资，相信专业的力量。一方面对于基金来说，短线频繁操作成本也较高。另一方面，企业创造价值需要时间，价值投资需要放长线，才能分享跟优质企业一起成长带来的回报。而且目前利率下行叠加房住不炒、打破刚兑等，都在推动大类资产配置向权益类资产转移，长期利好权益市场。