可转债局部回暖 券商：处于底部可中期布局

在经历一波申购热潮和破发潮后，可转债市场近期有所回暖。部分前期跌破发行价的新上市品种，近期陆续回到面值以上。兴业证券(601377) 研报称，转债市场小反弹，正股和估值均有贡献，近期接近底部状态，但底部反转可能需要较长时间。

多只破发转债

回归面值之上

今年11月份之后，转债发行上市迎来密集期，大扩容叠加股市债市走弱，可转债上市破发频现，一时间转债破发潮引发市场关注。不过，在经历12月初的明显走弱之后，近期可转债有所回暖。

据统计，12月6日以来，目前市场上交易的31只可转债普遍上扬，其中26只上涨，5只出现下跌，平均涨幅为2.58%。涨幅最大的隆基转债上涨10.42%，宝信转债、林洋转债也分别上涨9.33%、8.75%，雨虹转债、生益转债、济川转债等涨幅也超5%。国君转债、三一转债、国贸转债跌幅超1%，分别下跌2.41%、1.61%、1.02%。

值得注意的是，11月以来密集扩容的新上市转债，在破发之后近期多只回到面值之上。如12月5日上市的宝信转债，上市当天就破发，报收96.9元，而后最低跌至96.03元触底反弹，如今最新收盘价为105.9元，底部起来涨幅超10%。其他如生益转债、小康转债、水晶转债等在破发后，如今也都浮出水面，最新收盘价在面值之上。不过，也有时达转债、久立转2、嘉澳转债等近期的新债仍在面值之下。

对于近期可转债的回暖，兴业证券研报认为，正股和估值都有贡献，涨幅较大的可转债当中，正股近期表现都比较强势；近期新债上市，估值也都不高。以隆基转债来看，正股隆基股份(601012) 12月6日至今大涨了14.41%。

可适度积极中期布局

对于近期可转债的小反弹，兴业证券研报认为，对于转债可以适度保持积极，目前转债市场处于接近底部的状态，但底部持续时间可能很长，近期的估值回升，是小反弹的可能性更大，转债估值短时间内完成真正反转的机会并不具备，底部反转仍可能需要较长的时间。

兴业证券表示，应立足中期布局。个券选择上，更多还是立足中长期的大方向，选取估值较低、基本面不差的个券来配置，比如新能源、化工、电子等有行业层面的机会，偏债的投资者可以关注到期年化收益率较高的转债品种。

中信建投证券则认为，目前转债的债底支撑较历史底部还有部分距离，若无正股动力，转债安全边际并不足。因此个券选择很重要，同样还可以关注到期年化收益率较高的品种。

中信建投证券建议，在转债择券的大方向上，首先，可以寻找已通过市场分歧考验的，具备长期价值的行业龙头正股对应的转债个券；其次，可以以一些具有较高YTM的转债的绝对收益为底，蹲守涉及产业、消费和技术升级类的新兴行业和高科技企业，多关注优质中小盘转债在磨底中的低吸机会，博弈经济转型升级发展带来的相关机遇。