泰达宏利周琦凯:盈利增长成为成长股上涨的核心驱动要素

更新时间:2020-10-28 17:48:16来源:互联网

从今年年初科技板块的火热,到上半年医药板块的一骑绝尘,再到创业板指领涨全球市场,今年A股市场风格明显偏向成长。近期,估值较高的消费蓝筹股又一次面临回调压力,又一轮科技行业蠢蠢欲动,在后市行情中投资者该如何把握市场主线?面对估值较高的热门标的和估值处在低位的潜力股,投资者该如何选择?

近日,泰达宏利高研发创新基金经理周琦凯表示,目前来看,成长股上涨的逻辑已经发生了变化:“回顾最近两年A股市场的表现可以发现,涨幅最高的消费、医药、半导体等行业,其上涨的逻辑并非是业绩出色、盈利大增,在全球央行放水的宽松背景下,估值水平一路走高。现在看来,估值继续上涨的空间已十分有限,后市增长的逻辑将回归盈利增长。”

周琦凯进一步分析称,上述结论的支撑点主要有两个:其一,从历史经验来看,如果把每一年指数涨跌幅拆分为估值贡献和盈利贡献,估值提升从未超过3年,到现在估值的拉升已经有两年了;其二;宽松的货币政策不会一直持续下去,新冠疫苗进展不断,我们终将要回到经济正常化、政策正常化的阶段,A股市场上涨的逻辑也将恢复理性。

作为长期深耕成长股的基金经理,由周琦凯管理的泰达宏利成长混合在近年来业绩亮眼较好,2019年全年,该基金累计斩获69.68%的回报率,今年以来截至9月7日,该基金也有24.58%的回报率,大幅跑赢同期业绩比较基准表现。

深耕成长股投资多年,周琦凯在精选成长股时会尤其关注三个维度:第一,对于企业潜在空间的评估,成长股的投资最重要的就是成长空间的投资;第二,对于企业竞争优势的评估,强调它在自身领域内竞争优势的建立;第三,关注企业的空间,企业的潜在空间,企业的竞争优势以及相对合理的估值,构成投资成长股“三位一体”的选股框架。

具体到行业上,周琦凯十分看好5G技术应用带来的新一轮科技周期,从基础设施到硬件、到软件创新、再到商业模式创新,整个流程中都蕴含着很多投资机会;除此之外,国产软硬件的替代也是很明朗的产业趋势,受新冠疫情影响,很多招投标后延,预计相关公司明年的业绩会有很大起色,这些公司的估值也已经处于低位,是比较理想的投资标的。

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