在公募基金季报中寻迹投资方向

更新时间:2021-02-01 09:12:14来源:中国证券报·中证网

公募基金最能体现行业规范运作的就是信息披露,各种定期或者不定期报告公开及时透明。其中,公募基金季报篇幅简洁、信息量大,建议持有人格外重视。季报会披露基金产品近一个季度的运作情况,包括基金产品基本情况、主要财务指标和净值表现、基金经理报告期内基金投资策略和运作分析、持仓前十、基金产品的规模、申购赎回情况等。相较上市公司的几百页的财务报告,公募基金季报对持有人既友好又实用。以最新披露的2020年公募基金四季报为例,来探寻一下公募基金行业的新变化,以及投资新方向。截至2020年四季度末,市场上共有7376只主代码基金,其中混合型3191只、债券型2357只、股票型基金1276只,三种类型位居前三,数量上分别占比43.26%、31.95%和17.30%。公募基金总规模202201.58亿元,相比三季度的178015.89亿元,增长13.59%。其中,偏股基金规模增长最快,相比三季度增加12190.08亿元,环比增长36.73%。总体来看,公募基金进一步得到了持有人的认可,规模持续快速增加,尤其是主动权益类基金,展现出明显的超额收益能力。

2020年四季度,全市场主动偏股型基金的股票平均仓位为88.11%,较上季度上升0.98%。其中,投资于港股的比例为8.91%,较三季度的6.82%有非常明显的提高。说明四季度公募基金继续乐观看待后市,尤其看好港股。通过合并计算偏股基金的十大重仓股,四季度增持食品饮料,减持医药和计算机,行业集中度仍然维持高位。主要投资于食品饮料(18.66%)、医药生物(13.87%)、电子(11.90%)、电气设备(8.54%)和传媒(4.76%)这五大行业,持仓合计占比基金主动权益总市值的57.73%。具体到前十大重仓个股中,腾讯控股、贵州茅台、中国平安和宁德时代等个股进一步获得增持,除贵州茅台之外,其余个股均相对于行业指数获得显着的超额收益。同属四季度前十大重仓股的隆基股份则遭遇减持,同期涨幅不及行业指数表现。可见,无论是行业还是个股的持仓变化,都代表了当季基金经理的调仓思路,值得投资者持续关注。

2020年四季度,主动固收类基金的债券资产主要投向金融债、中期票据和企业债。在国债和金融债上进行增持,在其余类型进行一定的减持。投资金融债的总市值达25484.43亿元,较三季度大幅增加16.50%;投资国债的总市值1484.64亿元,环比增加92.77%。企业债、企业短期融资券、中期票据、可转债和同业存单,环比分别减少10.24%、20.75%、5.84%、16.57%和13.42%。从重仓债券的具体品种来看,前10大重仓债券全部为政策性银行发行的金融债,平均久期4.08年。具体来看,纯债基金前10大重仓债券全部为金融债,发行主体均为信誉高、安全性强的政策性银行。一级债基前10大重仓债券则以金融债、中期票据和公司债为主。久期方面,整体平均久期为2.55年,较上季度有小幅提升。具体来看,短期纯债型基金久期提升幅度较大,中长期纯债型基金和一级债基均有所下降。综合来看,主动固收基金更加注重持券的安全性,通过适度增加久期提高收益,比较适合稳健型投资者。

除了主动管理的股债两类主要产品以外,FOF(基金中基金)也迎来较快的发展。截至2020年12月31日,市场存续140只FOF基金,总规模853.07亿元,其中普通FOF产品38只,规模320.67亿,养老FOF产品102只,规模532.40亿。作为专业选基的机构投资者,FOF季报的持仓也是非常值得关注的。统计结果表明,在偏股基金中,工银瑞信文体产业出现在21只FOF的持仓中,在所有FOF持仓基金中排序第一;其次为兴全商业模式优选,共有11只FOF持有。在固收基金中,易方达裕丰回报、易方达裕祥回报、工银瑞信双利债A分别有16只、12只、10只FOF持有。由于FOF的持仓更稳定,换手率较低,持有标的就更加有参考价值。

通过对基金多期季报的持续观察,可以发现基金投资热点的变化,并将基金经理的投资规划与实际操作相互印证。既可以对所持有的基金运作有比较全面的了解,也可以从基金的运作中借鉴有价值的经验。同样的分析也可以扩展到QDII、指数、“固收+”、商品等类型的产品,更好地了解具体产品,更好地了解行业方向。

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